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機構：華金證券投資要點機械行業2019年投資策略：2018年下半年以來，政策面上定調加大基建投資力度以抵御宏觀周期波動；汽車及家電的消費刺激政策呼之欲出，對機械行業的提振效果將逐步顯現；中美貿易談判雖未有定論但形勢良好。建議在成長性和景氣度良好的行業中去選擇擁有技術壁壘、市場優勢、盈利能力優異的上市公司。重點推薦新能源汽車產業鏈鋰電設備行業先導智能和贏合科技、油氣產業鏈的杰瑞股份和中集集團、核電裝備板塊的中國一重；汽車及家電的消費刺激政策有望上半年出臺，而隨著5G時代的到來將帶動消費電子行業進入新一輪變革，以工業機器人為代表的智能裝備行業或將在二、三季度見底反轉，迎來新一輪景氣周期。重點推薦工業機器人領域埃斯頓、信捷電氣、機器人；另外，今年以來加大基建投入的基調未變，今年鐵路投資實際完成額有望超預期。而受益未來兩年繼續加大運輸結構調整，城軌審批正式重啟，貨機車及城軌將迎來景氣反轉，軌交行業重點推薦中國中車。鋰電設備：國內新能源汽車行業補貼退坡、補貼門檻抬高已成常態，這將推動產業結構不斷優化升級，國內新能源車市場正在從補貼拉動型向消費驅動型轉變。鋰電設備下游的動力電池生產企業龍頭已定格局已穩，勢必加快上游鋰電設備企業集中度提升；而動力電池產業整體結構性過剩在行業集中度提升的過程中將加快淘汰。根據目前我國新能源汽車產銷量趨勢，特別是消費屬性的EVPHEV乘用車的崛起，我們預計2020年新能源汽車銷量將遠超預期達成，預測將達約320萬輛，動力電池產能將超225GWh，至2025年將達約730GWh，“十四五”期間，鋰電設備需求將達1000億元。鋰電設備行業重點推薦先導智能和贏合科能源裝備：我國油氣產需缺口不斷擴大，進口依賴度持續攀升，能源安全戰略推動國內油氣公司加大資本開支。三桶油正加大勘探開發，推動國內油氣增儲上產，這將拉長我國油服行業的景氣周期。另一方面，從今年以來OPEC+執行情況來看，基本兌現減產承諾，原油價格也因此在2018年12月從底部再次漲至60-70美元的均衡區間，這為全球油服行業持續復蘇提供了良好的環境。天然氣方面，在能源規劃及煤改氣政策的嚴厲執行下，我國天然氣需求保持較快的增速；而國內加大勘探力度提升自給保障能力的戰略短期無法填補天然氣需求缺口；天然氣管道建設周期長，短期也同樣無法滿足我國激增的天然氣需求；未來我國天然氣主要還是以進口LNG為主，這也為我國天然氣儲運相關企業帶來較大的發展空間。油氣開采領域重點推薦國內鉆完井設備龍頭杰瑞股份；天然氣儲運重點推薦能源化工裝備業務具備較大彈性的中集集團。核電裝備：我國自今年以來已核準四臺機組擬采用融合后華龍一號技術，預計漳州核電廠1號機組今年6月FCD。這是自2016年以來首批獲得核準的項目，行業沉寂三年迎來復蘇，未來我國核電規劃與建設有望進入正常軌道。另一方面，我國近三年核電消納情況向好，機組利用小時數呈現提升態勢，這得益于發改委及能源局積極推進核電消納政策。2019年的政府工作報告中提出，深化電力市場化改革，清理電價附加收費，降低制造業用電成本，一般工商業平均電價再降低10%。當前煤炭價格較高，火電在2018年已出現大面積虧損；新能源發電行業中的風電、光伏發電成本較高，實現平價上網仍需時日；而核電成本優勢明顯，核電的整體利用率有望進一步攀升。如實現2020年在建30GW核電機組的目標延期至2021年，未來三年年均將開工建設8臺機組，核島設備的市場空間年均達500億元。核電裝備重點推薦核島壓力容器龍頭中國一重。工業機器人：今年上半年有望出臺刺激汽車、家電等熱點產品消費的措施。而隨著新一輪個稅專項抵扣，降低增值稅率下調等一系列減稅措施的出臺，對消費端汽車、家電、智能手機等將有一定的刺激作用，工業機器人行業有望進入新一輪景氣周期。另一方面，作為全球用量最大的工業機器人國家，人力成本上升的同時工業機器人的價格在逐漸走低并已具備成本優勢。隨著制造業周期的景氣反轉以及我國制造業升級的必然性和必要性，未來幾年我國工業機器人銷量將保持25%以上速度增長，到2020年我國工業機器人年銷量將超過25萬臺，市場空間達400億元。工業機器人行業重點推薦國產工業機器人龍頭埃斯頓、核心零部件供應商信捷電氣、系統集成綜合實力較強的機器人。軌道交通：今年以來加大基建投入的基調未變，政府工作報告中提出完成2019全年鐵路投資8000億元目標，比上年同期7320億元目標額提升近10%。考慮到近5年鐵路固定資產投資均超額完成，在當前經濟下行壓力未得到明顯緩解，基建投入或將持續超預期，今年鐵路投資實際完成額有望達8500億元。其中，受益未來兩年繼續加大運輸結構調整，“公轉鐵”將拉動機、貨車需求；城軌審批于去年下半年正式重啟，發改委集中審批合計912公里，7253億元的城軌規劃，行業迎來景氣反轉。另一方面，城軌上一輪開工高峰期在2015-2016年，而城軌建設周期一般3-4年，預計2019-2021年為城軌裝備的需求高峰。高速鐵路方面，今年將提前達成2020年運營里程3萬公里目標，高鐵投產新線未來將保持每年3000-3500公里高位。軌交行業重點推薦全球領先的軌道交通裝備供應商中國中車。風險提示：全球貿易摩擦如越演愈烈，將導致全球經濟復蘇緩慢；國內宏觀經濟波動；政治經濟環境變化，導致境外投資風險；核電行業復蘇不及預期；補貼退坡致新能源汽車銷量不及預期；工業機器人行業競爭加劇致盈利能力下降等。

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