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保險行業年度策略報告:乘風就勢,蓄勢待發
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您可以按alt+4進行評論 ,報告摘要:相比國外市場,我國保險行業處上升周期 我國保險業規模、普及度提升空間較大:相比發達國家保險市場的保險深度和保險密度已達10%和2000美元以上,我國2014年保險深度僅為3.2%、保險密度2013年僅1269元/人機車強制險 參照美國經驗,利率市場化后,我國保險業格局將有所變化:保險業務收入結構多元化,壽險業務收入占比逐步降低;稅收遞延政策推動年金業務快速發展;保險機構向“大而強”發展,綜合競爭實力提升 政策紅利不斷,未來五年保險行業開啟黃金發展期 政策護航保險業:保險業新“國十條”設定保險業的發展目標,未來五年人均保費的增長率將達到15%。 十三五規劃定調健康、保險,催生巨大保險需求:老齡化加速,基本養老現缺口,養老設施相對滯后,政策助推健康、養老服務業 互聯網金融將成為保險行業的下一個風口:互聯網保險業務持續高增,但互聯網渠道業務占總保費收入的比例仍尚不足5%,提升空間較大 受益行業景氣,上市保險公司明年增長可期 保險代理人增員180萬,產能釋放帶動明年業績增長,保費收入增長20%以上 降息周期,提升保險產品吸引力 保險公司目前萬能險結算利率普遍維持3%-4.6%左右,相比存款利率和理財產品收益率優勢明顯 稅收遞延政策推動健康養老,為保險打開增長空間 商業養老保險的個人稅收優惠政策或年底前出臺;商業健康險個人所得稅試點已進入實質性操作階段。 互聯網戰略,成為保險行業巨大催化第三責任險。 未來兩年是互聯網保險業務爆發階段,互聯網保費收入占總保費收入的比例將提升至1.5%左右 業績高增、市場表現弱于大市,投資價值凸顯 保險板塊經營業績優異,前三季度凈利潤規模與增速均排所有行業的第三位 相比靚麗的業績,保險板塊的市場表現卻整體弱于大盤,估值優勢明顯機車強制險 同時,AH股價溢價率較低,折價回補需求強烈 投資邏輯 1、降息周期,投資資產到期再投資壓力小、資產配置能力強的保險公司;2、布局互聯網金融,形成渠道優勢、實現綜合金融協同效應的公司;3、養老業務先行者,市場占有率高和提前業務布局,形成先發優勢的公司 投資標的 整體而言,2016保險業將受政策紅利、互聯網保險業務爆發等強勁驅動,維持業績高增,給予推薦評級 考慮再投資壓力、綜合經營能力和市場占有率等因素,推薦中國平安 風險提示 政策推進不達預期;利率大幅下行;經濟增速大幅下滑 正文已結束 |
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